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星星娱乐游戏官方-长信基金李家春:通过多元化资产配置“平稳”周期波动

  在《投资最重要的事》一书中,霍华德马克斯提出了一个重要法则——多数事物都是周期性的。事物的盛衰和涨落是基本原理,经济、市场和企业同样如此:起伏不定。

  周期的存在,使股票市场起伏不定,有表现好的时候,也有表现差的时候。对于投资而言,如果能够在市场表现好的时候跟得上,并在衰退期超越市场表现,那么,就可以平稳周期波动的影响,大概率可以取得高于平均水平的业绩

  大类资产配置就是“平稳”周期波动的一个较好策略,通过这种方式,让投资者享受到“聪明”投资带来的长期回报。

跟着“周期”进行大类资产配置

  2004年由美林证券提出的“美林时钟”理论,提供了一个帮助投资者识别经济周期转折点的简单视角。在美林时钟下,经济发展像季节一样存在周期,所以,不同时期要购买不同的投资品种。

  “美林时钟”为资产配置提供了一个经典模型,在任何宏观经济环境下,总能找到一类表现好的资产去投资,并随着宏观环境发生变化进行调整。同时,为平稳周期波动的影响,必须选择不同种类的投资产品,从而降低整个投资组合的风险,力争让风险最低条件下,预期收益率最高。当然,美林时钟是一个相对简单的模型,实际投资中的宏观环境会更加复杂。

  大类资产配置策略可以概括为三个步骤:

  首先,综合运用定性和定量的分析手段,在对宏观经济因素进行充分研究的基础上,判断宏观经济周期所处阶段。

  其次,对证券市场的系统性风险以及未来一段时期内各大类资产风险和预期收益率进行评估,制定组合在股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例。

  最后,对各类资产表现实时监控,根据经济运行周期、市场利率变化、市场估值、证券市场变化等因素以及基金的风险,评估调整各类资产在基金投资组合中的比例。

平衡攻守获取绝对收益

  在大类资产中,固定收益分散风险的传统途径,如果投资者想获得更高的收益,就需要承担更多的不确定性,即更多的风险,也就是提升风险资产的比例。如何在攻守之间做出平衡,以获取相对可靠的绝对收益呢?

  对一个资产组合而言,风险控制策略按照事前、事中、事后有三类:

  一是通过大类资产配置,控制系统性风险。根据经济和金融周期的轮动,做好各类资产的配置可以有效避免单一资产面临的系统性风险,控制组合回撤。

  二是以风险收益比为标准构建组合并定期再平衡。按组合风险收益比最优原则选择相应的投资标的,根据个股或者个券的确定性、成长性、安全边际等要素,给予其合适的仓位权重。根据市场节奏和基本面变化,实时动态调整,以实现组合的再平衡和优化。

  三是注重风险控制,坚持止损纪律。事前通过选股和资产配置流程的综合结果实现大部分的风控目标,并依据不同的产品定位设置特定比例止损,包括整体仓位和具体标的,实现事中和事后的风控。

  长信基金总经理助理李家春认为,目前国内宏观经济仍然处于环比上升的过程中,但短期的预期尚不明朗,疫情对经济的扭曲仍然会持续一段时间。股票整体估值较低,内部分化大,债券市场前期受益于货币环境宽松已经位于历史低点,继续大幅下行的空间不大,存在一定短期的交易机会。

  因此,大类资产配置方面,股票整体需要保持基础仓位,如果经济前景明朗化或者估值再次降低则建议进一步加大持有仓位,从基本面出发精选个股。重点方向为业绩确定性高的消费板块、符合高质量发展的医药板块、部分底部反转的周期龙头、形成产业闭环的创新成长行业以及低估值的大金融板块。

  债券投资方面,纯债部分重点聚焦流动性较好、风险水平合理、到期收益率信用质量相对较高的债券品种。三季度货币环境好转,海外复苏存在出现波动的可能性,短期有博弈利率下行的机会,但是也要提防特别国债发行带来的扰动,随着经济和政策波动收窄,利率趋势减弱,以把握信用债票息为主。可转债方面精选个券,关注安全边际高、估值较低的品种。

  

(原标题:长信基金李家春:通过多元化资产配置“平稳”周期波动)

(责任编辑:DF527)

星星娱乐游戏-加泰记者:巴萨更衣室大佬们周六开会,坚信可以全胜夺冠

虎扑6月29日讯 在战平塞尔塔之后,巴萨再次陷入危机之中,根据加泰电台记者Javier Miguel透露,在从维戈回到巴塞罗那的飞机上,巴萨更衣室的几位大佬进行了一次会议,虽然球员们对于比赛非常愤怒,但是他们认为输球主要在于几次失误和一些争议判罚,比如最后阿斯帕斯的任意球之前,皮克的犯规非常具有争议。

而巴萨的这几位球员们也在会议中强调球队现在最重要的是赢下剩下的6场比赛,Javier表示,巴萨的球员们相信,只要6场比赛18分全部拿下,巴萨就能拿下冠军,因为皇马肯定早晚要丢分,巴萨的球员们认为,皇马和赫塔菲以及毕尔巴鄂竞技的比赛,将可能是丢分的机会。

而另一方面,根据零点电台的巴萨资深跟队记者Alfredo Martinez透露,目前巴萨更衣室内部与塞蒂恩的关系很冷淡,不仅是因为塞蒂恩赛后“甩锅“,将阿斯帕斯的任意球归咎于球员们摆人墙,而且在比赛中,他在球队处于领先的情况下换下苏亚雷斯和阿尔巴页引起不满。

Alfredo也指出一个问题:“之前哈维在几年前的采访里提到过,皇马可以在踢得很差的情况下赢得联赛,而巴萨,巴萨必须要比对手好得多才可以。”

“我们都还记得,过去这些年巴萨唯一一次在最后一轮拿下冠军,是2015年。剩下的时候,巴萨都是要么提前几轮夺冠,要么是倒在最后一轮,而这种犬牙交错,咬死到最后一轮的情况,从最近的情况来说,是对皇马有利的。”

(编辑:姚凡)

星星娱乐游戏下载安装-布鲁斯:曼城是一支优秀的团队,有时你不得不为他们鼓掌

虎扑6月29日讯 在今天凌晨结束的足总杯比赛中,曼城2-0战胜纽卡。赛后,纽卡主帅布鲁斯接受了媒体采访。

他表示:“曼城是一支优秀的球队,,当我们在下半场试图压制他们的时候,你就会更清晰的看到这一点。”

“尤其是他们打进的第二个进球,有时你不得不为他们鼓掌,我记得那是拉波特的传球,它们是一个高水平的团队。”

“此外,我认为英超联赛的顶级球队和下游球队之间的差距越来越大,而且差距还在扩大。”

“如果你看看过去20年的足总杯,你会发现大多数豪门都赢了,现在的我们,还不够好。”

(编辑:姚凡)

星星娱乐游戏下载安装-服务类消费疲软 专家-用改革提振消费

原标题:用改革的办法才能提振消费

随着新冠肺炎疫情防控进入常态化,我国各行业基本恢复正常生产运营。消费出现结构性分化。网上消费、新业态消费等增长比较快,餐饮、住宿及与旅游相关的服务类消费较为疲软。

当下消费不足的原因是什么?有哪些振兴消费的主要措施?近日,在由中国人民大学国家发展与战略研究院、经济学院等联合主办的中国宏观经济热点研讨会上,中国社科院国家金融与发展实验室副主任张平、华安基金首席经济学家林采宜、中国人民大学国家发展与战略研究院研究员陈彦斌等表示,只有依靠改革的办法才能真正有效提振居民消费。

张平认为,有四个因素影响了消费。一是整个中国消费率不低,但居民消费率很低。二是存在棘轮效应,如果收入预期现在变缓,会放慢消费速度。三是疫情冲击对中国是不均衡的冲击。如果压低了低收入群体收入,就会导致整个居民消费倾向变得更低。四是在公共服务改革方面,应通过对现在的互联网企业、民营企业进一步促进公共服务的放开程度,体现高质量的服务。

“由于中国居民消费占GDP的比重较低,各界人士更重视投资和出口对中国经济的支撑作用,存在忽视居民消费的倾向。”陈彦斌称,在“高储蓄—高投资—高出口”的经济发展模式下,中国经济容易受到外部冲击影响。要高度重视与合理应对居民消费乏力的问题。

林采宜则认为,消费潜力取决于两个因素:一是收入。收入决定人们的支付能力。税收结构决定了大多数税是向工薪阶层征收的,财产税在国家税收结构中占比非常小。这导致我国现在消费意愿不足或消费积极性不足。二是预期。预期其实是老百姓的安全感。政府要做的不仅是提高老百姓的收入水平,还要提高消费意愿,即提高百姓对政府有能力保障生活水平的信心。

与会专家认为,中国居民消费具有较大潜力,需要政府鼓劲,政策有力。

陈彦斌代表CMF研究团队发言时指出,用改革的办法才能真正提振消费,消费券和地摊经济等只是权宜之计。有五个重要抓手可把握:一是转变经济发展模式,增强消费对经济发展的基础性作用。二是从初次分配和再次分配两方面入手,缩小居民收入差距,壮大中等收入群体。三是加快建立房地产市场平稳健康发展的长效机制,减轻居民部门住房债务负担,降低居民债务对消费的抑制作用。四是健全社会保障体系,根本性地减轻居民在教育、医疗、养老、住房等方面的后顾之忧,降低居民预防性储蓄。五是构建“世界工厂+世界市场”新模式。

张平认为,需要关注中小企业和个体户。通过直补为中小企业提供帮助。稳定中小企业才有可能稳定基本的就业盘,居民收入才有保障,因此,要给出精准的政策。一是怎样通过产业平台更清晰地识别中小企业,让他们起到金融辅助作用,对中小企业进行助贷。二是对居民资产负债表给予一定的减息,通过央行的减息,使得中国居民资产负债表压力不要太大。三是在中国基本控制疫情以后,如何放松被疫情限制的消费部门至关重要。

林采宜认为,现阶段重要的是把控地方经济和防疫之间的平衡,要把需求变成有效需求,赋予有消费需求的人支付能力,消费券的现金化是有效的做法。可以进行公积金账户改革,放宽公积金账户的提现制度,使它可以用于缓解目前居民支付能力不足的问题。提供消费信贷的支持,从而解决当期消费需求存在但支付能力不足的问题。关于中小企业救助的问题,银行的信贷政策应该向个人、消费信贷倾斜,而不是向企业倾斜。

(责编:李都也(实习生)、李栋)

星星娱乐游戏-沙漠蝗侵袭邻城 新德里高度警惕

  印度首都新德里27日发布警告,要求官员高度警惕沙漠蝗,缘由是这种迁徙性害虫当天侵袭毗邻城市古尔冈。

  阿图尔·卡普尔创办了一家从事公益活动的企业,家住古尔冈。他告诉美国有线电视新闻网(CNN),沙漠蝗当地时间27日上午11时30分侵袭这座城市。15分钟后,数以千计蝗虫在各家各户的阳台和屋顶停留,直至被狂风刮走。

  现年56岁的卡普尔说,他上次在古尔冈看到蝗群至少是40年前,当时还是孩子,“我们会弄出大声响吓跑它们”。

  新德里分管劳动和发展的市政官员戈帕尔·拉伊在社交媒体“推特”张贴一份政府告示,建议所有地区行政长官“保持高度警惕”、预备应对蝗灾。告示写道,政府将派人指导民众驱赶蝗虫,比如放鞭炮、“打鼓或击打器皿制造高分贝声音,或者大声播放音乐”。

  数以百万计沙漠蝗5月初从邻国巴基斯坦飞入印度西部拉贾斯坦邦,绵延7公里。蝗虫群接着闯入5个邦觅食。

  奥姆·普拉卡什是印度农业部下属蝗虫预警组织驻拉贾斯坦邦的植物保护官。他本月初说,这批飞抵印度的蝗虫来自巴基斯坦繁殖地。联合国粮食及农业组织20日说,印度接下来4周应当保持高度警惕,因为“春季繁育的成年蝗虫群在印巴边境持续出现,因拉贾斯坦邦季风雨尚未来临,不少蝗虫继续东进至印度北部多个邦”。

  沙漠蝗飞行和繁殖速度快,是全球最危险的迁徙性害虫之一。成年沙漠蝗每日飞行距离可达150公里。联合国人道主义事务协调厅说,1平方公里蝗群一天可以吃掉3.5万人的口粮。

  东非正在遭遇数十年来最严重蝗灾。CNN报道,灭蝗最有效的方法是喷洒杀虫剂,但新冠疫情导致非洲大陆蝗灾应对工作放缓。(陈丹)(新华社专特稿)

(责编:于洋、燕勐)

星星娱乐游戏下载安装-后疫情时期大豆产业行情分析

主要观点

  01

  2019年大豆上涨期现联动,先现货带动期货上涨,后期货带动现货上涨,产生共振效益。

  02

  自媒体效应明显,今天不买,明天就涨,加大采购步伐,产生囤积机制。

  03

  2020年3月份,因疫情原因导致需求下降了40%,一直到6月初。

  04

  蛋白企业5月份涉足产区,价格又迅速提了起来,走一车,少一车。

  05

  5月下旬南方急于腾仓,出现剪刀差。

  06

  国储收购前期维稳,3月以后介入,出现价格拉动,6月拍卖助推价格上涨。

  07

  国储拍卖量少,打一枪换一个地方,竞价激情提升。

  08

  国储第四拍预计底价4900,价格预计与第三拍相差不大。

  09

  粮源流向进入食品市场较少,近几天有出现甩单现象。

  10

  关内大豆种源流入市场,但量相对有限

  11

  后期即使有少量需求,但是价格已经上来,请大家多加防范追高风险。

  12

  国储按照这样的拍卖形式,预计7月下旬总计能拍卖出30-35万吨大豆。

  13

  国内蛋白企业按照目前的加工量,到7月中旬库存见底,按照半开机状态计算,蛋白企业一直到新季大豆上市,预计还有30万吨大豆需求量。

  14

  预计蛋白企业采取陆续采购方式,不会一次性大量采购。

  15

  国储拍卖7月中旬后不会竞价激烈。

  16

  南方梅雨加剧,蔬菜价格高升,豆制品需求增加。

  17

  北京市卫健委不严谨措词,影响了居民对豆制品的购买力。

  18

  7-9月份市场存在很多不确定性。

  19

  进口大豆流入食品领域明显。

  20

  俄罗斯大豆7月流入我国会明显增加,价格会贴近现货。

  21

  市场经历6月下旬与7月上旬补库后会进入观望状态。

  22

  市场在少补慢补的状态下,对粮源因价格过高会表现谨慎。

  23

  7月底湖北早熟豆会上市,量不集中,价格呈现高开状态,对市场影响面不会太大。

  24

  8月中下旬会与国储交替上市,并且放量,下游市场会侧重对湖北豆的采购,而影响陈豆的行情。

  25

  新季大豆种植面积:长江流域高蛋白优势区的湖北及皖南面积增加。与去年相比湖北增加10%,而皖南与去年接近持平。

  26

  西南间作套种区的四川省面积扩增,总面积达650万亩,比去年增加50万亩。

  27

  黄淮地区的河南、安徽、山东、江苏面积下降明显,约比去年减13%,鉴于湖北和四川面积增加,预计关内总面积将比去年减少10%。

  28

  东北面积扩增已成定局,黑龙江和内蒙增幅尤为明显,总播面积约增加14-15%之间。

  29

  关内的降幅被东北的增幅弥补后,预计国产大豆的总面积还要比去年增加5-7%。

  30

  生长期的气候对后期大豆产量结构和品质的形成极为重要,厄尔尼诺气候特征体现,其未来危害程度值得关注。

  31

  疫情引发的不确定性因素值得进一步观注。

  32

  副食品价格高企对豆类需求提升。

  33

  国际大豆供应局势与国内大豆价格的反差值得观注,是取决替代增减的重要问题。

  34

  东北新季大豆上市后开秤受陈豆高昂的价格影响会表现偏高。

  35

  东北产区国储有增加储备的趋势,入市后将发挥风向标的作用。

  36

  东北游资介入炒作许会降温,前期价格会持续偏高,加上农户改变去年集中售豆的趋向,许会拉长国储收购时间。

课件详情

(文章来源:黑龙江省大豆协会)

(责任编辑:DF318)

星星娱乐游戏-云南推进打击整治跨境违法犯罪 严防不法分子内潜外逃

中新网昆明6月28日电 云南省公安厅28日召开打击整治跨境违法犯罪、扫黑除恶专项斗争、命案积案攻坚、贯彻落实长江“禁渔令”推进会,提出严厉打击边境地区各类渗透、颠覆、分裂活动,严防不法分子利用云南省边境通道内潜外逃、制造事端。坚持以打开路,全力推进打击偷越国边境、跨境赌博、电信诈骗等重点工作,坚决铲除犯罪窝点源头。

云南副省长、省公安厅厅长任军号表示,云南省将强化科技控边,加强综合治理,提升大数据服务打击跨境违法犯罪的能力。要加快推进立体化边境防控体系建设,切实筑牢边境防线。完善法规政策,统一执法办案尺度,为执法办案人员提供指导性、操作性的指引。以深化警务实战化建设和全警大练兵为契机,组建专业化团队。要加强宣传工作,努力提升民众参与安边稳边工作的意识。

云南省还将积极稳妥地推进扫黑除恶专项斗争,确保收官之年取得全胜。要扎实做好“线索清仓”、“逃犯清零”、“案件清结”、“伞网清除”、“黑财清底”、“行业清源”等工作,彻底铲除黑恶势力滋生土壤。

完善执法监督机制,健全集中督导、联合暗访、常态化督导机制,配合建立健全市场准入、规范管理、重点监控等机制,推动扫黑除恶专项工作常态化制度化。精心组织开展向人民报告活动,把评价专项斗争的“表决器”真正交到民众手中,全面筑牢拒腐防变的思想基础和制度防线,确保扫黑除恶始终反映民意、汇聚民智、保护民利。

此次会议还要求,要把做好长江流域云南段非法捕捞整治工作作为当前一项重要政治任务来抓,以最坚决的态度、最过硬的措施、最务实的举措,为长江生态环境保驾护航。

 
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责任编辑:黄磊
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星星娱乐游戏官方-北美防空司令部:美军机在阿留申群岛附近拦截俄军机

新华社华盛顿6月27日电  北美防空司令部27日说,美国军机当天在美国阿拉斯加州阿留申群岛附近拦截4架俄罗斯军机,俄军机在飞行过程中始终处于国际空域。

北美防空司令部在社交媒体上发表声明说,当天美军数架F-22战机在加油机和预警机配合下,对进入阿拉斯加防空识别区的4架俄罗斯图-142侦察机实施拦截。俄军机飞入距阿拉斯加阿留申群岛以南65海里处,在阿拉斯加防空识别区内逗留近8小时,但俄军机始终处于国际空域,未进入美国或加拿大领空。

另据俄罗斯国防部网站27日发布的消息,俄罗斯7架图-142反潜机当天在中立水域上空执行飞行任务,其间遭到美国和挪威战机伴飞。其中,3架反潜机在巴伦支海和挪威海上空飞行,部分阶段遭挪威F-16战机伴飞,另4架在太平洋北部公海上空飞行,部分阶段遭美国F-22战机伴飞。

消息说,俄罗斯军机此次飞行任务持续约11小时,严格按照国际空域使用规则进行,没有侵犯其他国家领空。

北美防空司令部是由美国和加拿大共同组成的军事机构,负责北美地区的空天预警和防御任务。

 
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责任编辑:黄磊
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